宏观经济的稳定运行为市场提供了较为坚实的基本面支撑，同时近期各区域、产业支持政策持续出台，也有助于市场结构性投资机会的形成，当前A股并不具备大幅调整的内在动能。但不容忽视的是，一方面煤价调控、外围局势等不确定性因素频现，还是对市场信心的恢复造成了干扰，资金风险偏好的修复还需时日；另一方面，临近半年末，资金面周期性趋紧，七天等中短期上海银行间同业拆放利率走高，叠加美元汇率持续走强，市场也面临资金流出压力，无疑将限制市场增量资金规模的提升。在未见增量资金驰援的背景下，无论中小创还是大盘蓝筹股，均不具备形成趋势性行情的基础，短期内市场大概率维持底部震荡的结构性分化表现。根据MSCI文件，A股在今年6月9月两步纳入，每次2.5%比例。根据北上资金和MSCI行业比例，部分行业配置缺口仍大，主要集中在银行、非银、地产、家电和建筑，这些个股下一阶段潜在补配置需求对股价的拉动将比较显著。从业绩稳定性出发，结合风险偏好结构分化，我们更加看好业绩稳定性较好，而市场预期打满尚未到达极致的二线消费，尤其是受益于三四线城市消费升级下的大众消费品。关注代表新兴经济方向的制造业中的TMT、生物制药、节能环保、航天军工等个股的机会。
从技术面观察，本周周沪指重心逐级下移，连续失守多条重要均线，指数在20日均线附近虽一度展开反抽，但在上方中期均线压制下，反抽高度和力度均较为有限，资金做多意愿并不充足。不过，随着沪指逼近3100点一带，指数下跌强度有所减弱，并呈现出价跌量缩的形态，可见空方后继也略显乏力。目前沪指日线级别MACD等技术指标均发出趋弱信号，技术调整压力仍有待指数反复震荡予以消化，不过下方30日均线处恰好是5周、10周均线金叉所在，且临近3100点整数关口，都将对短期市场走势形成有力支撑，市场继续向下的空间较为有限。建议投资者在市场筑底期间保持一定的谨慎，可在半仓基础上适当关注超跌优质中小创及二三线蓝筹的逢低介入机会。
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