AI的上半场是AI算力，AI的下半场是AI应用。

这不仅是全球资本市场的共识，也是全球产业资本的共识。

AI已经进入下半场

很明显，自从24年6月下旬以来，美股市场的AI，就已经进入了下半场。

对比下英伟达与Ap­p­l­o­v­in、Pa­l­a­n­t­ir的K线图就知道了，美股的人工智能，其实已经从AI算力，切换到了AI应用。

6月前后时，就给大家讲过了，英伟达虽然还会新高，但大机会已经没有了，未来AI的大机会，在AI应用上。

英伟达自从6月下旬以来，股价几乎没有涨；而Ap­p­l­o­v­in与Pa­l­a­n­t­ir则暴涨了好几倍，充分验证了几个月前的判断。

最近几周，A股与港股，也都在映射美股的AI应用。

只不过，有很大区别的是，美股AI应用的龙头，Ap­p­l­o­v­in与Pa­l­a­n­t­ir，是实实在在有业绩的，业绩在不断的超预期；而A港股的AI应用，都属于XJB乱炒，没有一个有业绩的，甚至都还没有拿得出手的AI应用。

什么是爆款AI应用？只有一个判别标准

7月做完AIPCB之后，几个月没再关注AI。

因为对于AI算力，已经审美疲劳了，而到目前为止，全球依然没有搞出惊艳的AI应用，就更不用说爆款AI应用了。

原因几个月前就讲过了，Chatgpt 4.0大模型太傻太弱智，根本就不足以支撑诞生爆款AI应用，可能至少需要Chatgpt 5.0甚至是6.0。

很明显，OpenAI现在遇到了很大的技术瓶颈，导致Chatgpt 5.0迟迟难产，快两年了还没搞出来。记得上半年的时候，还有很多媒体报道说，OpenAI早就弄出来Chatgpt 5.0 6.0 7.0了，其实，不过都是XJB扯淡。如果真弄出来了，早就公布了，还需要藏着掖着？何况前段时间，OpenAI还在进行巨额融资，如果真搞出来，还不放出来多融点资 ？

所以，不过都是媒体XJB扯淡，自己给自己加戏罢了。

Scaling Law是大模型的一个非常重要的定律，俗称”大力出奇迹“，即大量堆AI算力后，AI大模型就会变得越来越聪明。

但是，Chatgpt 4.0出来快两年了，5.0依然连影子都没有。这说明，现在全球的AI大模型都遇到了强大的技术瓶颈，Scaling Law正遇到强大挑战。

现在全球已经在AI身上砸了数万亿了，但是AI应用连个水泡都没有，就目前AI体现出来的价值来说，不仅与第四次科技革命相差甚远，甚至连当年的移动互联网都大大不如。

什么是科技革命？能够极大解放和发展生产力的高科技，能够创造全人类全新需求的高科技，才是科技革命，不管是蒸汽机与电力，还是计算机，都极大解放和发展了生产力，都创造了人类全新的需求，这才是科技革命。

而现在的AI呢？就别说极大的解放和发展生产力了，连全新的需求都没有创造出来。

什么样的AI应用，才是爆款AI应用？很简单，要像windows95和iPhone4那样的划时代产品或应用，必须要创造人类全新的需求，这样的产品或应用，才能算是爆款。

AI要想成为第四次科技革命，先做出创造出全新的需求再说，先做出windows95或iPhone4这样的爆款产品或应用再说，所谓的降本增效，实际并无太大商业价值，更多的只是市场炒作价值。

因为当大多公司都去用AI降本增效后，最终依然会再次回到内卷。

市场需要AI的故事继续讲下去

AI作为第四次科技革命，虽然前途是光明的，但道路也是曲折的，爆款AI应用的出现，远没有我们预期的那样快。

或许，在未来一两年的A股牛市周期中，别说搞出来爆款AI应用了，可能连类似手游这样的现象级AI应用都很难。

但是，未来几年，AI依然是全球资本市场最具想象力的宏大叙事。美帝经济想避免衰退的话，需要华尔街，继续把AI的故事讲下去，否则，一旦美股AI的泡沫破灭，美帝经济必将衰退硬着陆。

AI的应用，其实主要是两个：一是创造人类全新的需求，极大的解放和发展生产力，这可能还需要数年时间；二是降本增效，这个作用，虽然想象力差了很多，但商业化能快速落地，美股的AI应用龙头，Ap­p­l­o­v­in与Pa­l­a­n­t­ir，已经用业绩验证了投资逻辑。

至于降本增效的作用有多大，除了企业自己之外，其它人都不会知道，但是，只要AI应用有点降本增效的作用就够了，这个故事就能讲下去，资本市场就能继续炒下去。至于上市公司本身，也不会傻到告诉大家AI在里面起了多大作用，即使与AI半毛钱关系也没有，上市公司也会去想办法去蹭AI。

就拿美股的Ap­p­l­o­v­in与Pa­l­a­n­t­ir来说，今年上半年的业绩就非常牛逼了，但那时华尔街没人讲AI应用的故事，最近几周才讲这个故事。这说明，这哥俩今年的业绩这么牛逼，真与AI有多大关系，AI做了多大贡献，其实需要打上一个大大的问号。

但是，现在不管是美股，还是美帝经济，都需要AI的故事继续讲下去；因为，市场对于AI算力的故事，已经审美疲劳了，只能换个故事讲AI应用了。

既然爆款AI应用一时半会儿出不来，那就只能先讲AI降本增效的故事了，逻辑就这么简单。

价值投机AI应用

数月之前，已经告诉过大家，AI算力最多今年还能再炒一年，从2025年开始，要淡化AI算力，集中精力做AI应用。

原因很简单，市场对于AI算力，早已审美疲劳，很难再兴奋起来了，如果搞出来了比较惊艳的AI应用，大机会将在应用上，如果应用一直出来了，AI的泡沫破灭了，算力则会被爆锤。

所以，对于明年的AI，还是老观点不变，要么不搞AI，要搞就重点搞AI应用。

那么，AI应用如何搞？

很简单，美股的Ap­p­l­o­v­in与Pa­l­a­n­t­ir，已经给我们做了一个模板了：即在业绩的基础上，做AI垂直应用的价值投机。

方向上：选择B端的垂直应用；标的上：选择开始出业绩的AI垂直应用公司。

为何要这么搞？

原因也很简单，一是因为爆款C端AI应用，短期内基本不可能搞出来，更不可能短期出业绩，而B端垂直应用的降本增效逻辑，已经在美股得到了验证。

二是因为B端不像C端那么透明，市场无法证伪，上市公司说是真的就是真的，普遍投资者根本就无法验证真伪，就拿Ap­p­l­o­v­in与Pa­l­a­n­t­ir来说，谁能搞清楚它们今年的业绩爆发式增长里面，有多少成份是与AI有关的？也许半毛钱关系都没有，但没人能验证真伪。

三是因为出业绩的公司，能够形成市场一致，机构、游资与散户都会去炒它们，而且我们去干时，也能上仓位。

四是因为B端垂直应用的公司，更容易蹭AI应用，也很难被市场证伪，不像C端应用那样，软件好不好用，我们普通投资者用几天就知道了，很容易被市场证伪。

几周前和大家说过：今年的年报业绩预告，或明年的一季报业绩预告，我们要重点关注里面出现业绩拐点的软件公司，如果基本面还过得去的，我们就可以大胆干，大概率就会成为明年的AI应用大牛股。

原因很简单，上市公司要业绩太难了，但要讲个故事，或者蹭个概念太容易了。业绩出来后，只要上市公司老板不傻，要蹭个AI应用概念，不是分分钟钟的事？

基本面过得去、出现了业绩拐点的软件公司，将是明年价值投资AI应用的绝佳标的。

明年守正的方向是科创芯片与航天军工；出奇的方向是AI应用与低空经济。